이철호 논설고문

글로벌 경제에 수십 년 만의 이상 현상들이 꼬리를 물고 있다. 지난달 엔화는 달러당 163.9엔까지 치솟아 41년 만의 최고 약세를 기록했다. 간신히 미국과 일본이 힘을 합쳐 157엔까지 돌려놓았다. 미·일 외환 시장 공동 개입은 아시아 외환위기 이후 28년 만에 처음이다.

미 30년물 국채 금리는 19년 만에 최고인 5.27%까지 치솟았다. 미 10년물 국채 금리도 5년 전 1.3%에서 4.7%로 급등했다. 미국은 국채 금리에 따라 주택담보대출과 기업 대출 금리가 연동된다. 여기에 국가부채 40조 달러에다 금리 상승까지 겹치면서 연간 국채 이자도 1조 달러를 훌쩍 넘어섰다. 엄청난 부담이다.

미 스콧 베선트 재무부 장관은 일본과 중국의 미 국채 투매에 신경을 곤두세운다. 중국은 지난 13년간 미 국채를 6500억 달러 넘게 팔아치우고 그 대신 금을 사들였다. 지금 두통거리는 일본이다. 일본은 1조1400억 달러어치의 미 국채를 보유해 세계 1위다. 하지만 지난달 엔화 방어를 위해 597억 달러어치를 매각했다. 최근 미·일의 이례적인 환율 공조도 엔화 가치를 방어하려는 일본과 미 국채 투매를 막으려는 미국의 이해관계가 맞아떨어진 것이다.

한국은 반사이익을 챙기고 있다. 올 상반기 사상 최대의 경상수지 흑자(1910억 달러)에도 맥을 못 추던 원화 가치가 한 달 만에 8.8%나 뛰었다. 2009년 3월(10.88%) 이후 최고 기록이고 주요국 중 가장 크게 올랐다. SK하이닉스의 주식예탁증서(ADR) 자금 265억 달러 유입이 도화선이 됐지만, 방아쇠를 당긴 것은 사상 최초의 한·일 외환 시장 공동 개입이었다. 미 베선트 장관도 “최근 원·달러 환율의 과도한 변동성이 목격되고 있다”고 저격했다. 한·일 협력에다 미국의 구두개입까지 더해지면서 사실상 한·미·일 삼각 공조의 모양새가 만들어진 것이다.

한국은행은 줄곧 집값 급등과 함께 환율 불안을 우려해 왔다. 환율이 오르면 수입 물가를 자극해 소비자 물가에 부담을 주기 때문이다. 예상 밖의 한·미·일 공조로 원·달러 환율은 1414원까지 내려와 급한 불은 껐다. 그러나 ‘고환율 뉴노멀’에 쐐기를 박으려면 지속적인 삼각 공조로 시장의 신뢰를 얻는 게 중요하다. 3고(고물가·고금리·고환율) 악순환 중 고환율을 깰 골든타임을 맞고 있다.

출처: 문화일보(2026-08-12)